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　　AI需不需要一场泡沫？这个泡沫如果有，是不是一个健康的泡沫？木头姐说，现在的AI有点像1995年前后的互联网，那个时候的互联网在干什么？那个时候我们在看新闻，在搜索，在寻找一些有意思的故事。那个时候的互联网还没有开始做广告，还没有开始有游戏和电商。所以互联网泡沫2000年开始下滑，2001年开始破灭，纳斯达克指数下跌了78%，从5000多点跌到了1100点。在这之后一直到2022年AI浪潮之前，纳斯达克又涨了13700点。

　　大家知道，救了互联网的第一个是广告，第二个是游戏，第三个是电商。从2000-2002年那个时候跟互联网相关的股票，微软下跌了42%，苹果下跌了70%，亚马逊下跌了80%，但这一轮泡沫破灭以后的20年，微软涨了8倍，苹果更可怕，涨了520倍，亚马逊涨了190倍。中国企业也是在2002年那一波互联网泡沫爆发以后开始上涨，如携程、百度、腾讯都涨了非常多。所以这说明，一个经济发展是有周期的，技术发展也是有周期的，它是螺旋式上升的。

　　回过头来我们问自己，人工智能会不会迎来一个iPhone时代？现在已经到iPhone17Pro，回想iPhone刚出来的时候，苹果才800亿美金的市值，现在已经有4万亿美金的市值。每次随着技术进步的迭代，带来的财富效应也是巨大的。从2022年ChatGPT1出现，到现在才迭代到GPT5，如果AI能够持续进步，假设10到20年后，ChatGPT发展到GPT-20或GPT-30，那将会是一个极其震撼的突破。

　　我们的M2比美国大一倍多，但我们的直接融资只有美国八分之一，美国是大部分的直接融资，我们的直接融资只有10%。中国的房地产是美国的1.6倍，但是股市只有美国的四分之一，全世界装钱只有两个地方装钱，要么是房子，要么是股市，中国的房地产已经大成了一个怪兽，美国最大的是股市，而不是房市。直接融资如果要增加，只能到股市和一级市场，不可能到房地产上去周折，房地产的高光时刻已经过去了。政策上来看，我们在前所未有地支持股市上涨，924以来可以明显看到各个部门在呵护股市和直接融资。